Деятельность инвестиционных банков в Украине: проблемы и перспективы развития

Рынок неизбежно выдвигает банк к основным, ключевых сегментов экономического регулирования. На 1 января 2008 г. в Украине фактически действовало 173 банка, в т.ч. 16 банков с 100-процентным иностранным капиталом, их общий капитал составлял 8,8 млрд евро (12,3 млрд долл. США). Вместе с тем очень актуальной проблемой становится создание и функционирование инвестиционного банкинга. Прежде всего, это связано с неэффективной работой украинских коммерческих банков: высокие процентные ставки и короткие сроки кредитования; почти не финансируются инновационные и инвестиционные проекты; они не являются активными игроками на рынках капиталов; не берут участия в международных проектах; основные прибыли банки получают за счет краткосрочного потребительского кредитования и повышения банковских тарифов; почти все банки имеют очень низкую рентабельность активов (в среднем за официальными данными 1,5 %); большинство коммерческих банков имеют технологические и менеджерские проблемы.

Отдельно нужно обратить внимание на риски стабильности банковского сектора, которые заключаются в недостаточной капитализации, значительной доле неблагополучных кредитов и высокой интенсивности кредитования предприятий, в которых банки имеют свой интерес (кредитование родственных предприятий), причем последний вопрос связан с неразглашением информации о владельцах банков. Как указано в ежегодном докладе Европейской бизнес-ассоциации (ЕВА) "Препятствия для инвестиций в Украину в 2007 году" Национальный банк Украины не владеет надежной информацией о владельцах – бенефициарах значительного количества коммерческих банков Украины, особенно малых. Непрозрачность банковской системы означает дополнительные риски для любой инвестиции в Украину, а также создает условия для отмывания денег или согласование "непрозрачных" операций и построения мошеннических схем привлечения средств населения.

Если подытожить общие результаты деятельности коммерческих банков в инвестиционном направлении, то она характеризуется как неэффективная, а рост показателей банков достигается за счет благоприятной рыночной конъюнктуры и имеет сугубо экстенсивный характер.практически не употребляется и трактуется по-разному. Но почти все специалисты соглашаются в том, что деятельность инвестиционного банка должна включать: инвестиционное кредитование, андеррайтинг, акционерное финансирование, долевое участие, деятельность на рынках паевого и долгового капитала, долговое финансирование путем займов, слияние и поглощение компаний, внешнее управление инвестициями, инвестиционный консалтинг.

Основной формой банковских инвестиций являются финансовые инвестиции и вложения капитала в приобретение нематериальных активов; при этом большинство банков недостаточно инвестируют реальный сектор экономики Украины, что обусловлено их неготовностью предоставлять большие и долгосрочные кредиты, непостоянством функционирования производственных предприятий, отсутствием реальных структурных преобразований в отечественной экономике, а затем - высокими рисками.

В отличие от корпоративного инвестирования, специфика банковской инвестиционной деятельности в значительной мере обусловлена характером и объемом сформированной ресурсной базы. Банкам пока что не удается привлекать значительные объемы долгосрочных ресурсов, что в свою очередь тормозит инвестиционную активность банков. Капитал банков в Украине на 1 января 2008 г. составлял 6,7 % ВВП, а средний срок обязательств - 5 месяцев, чистые активы - 553,3 млрд грн, или 68,2 % ВВП. Однако по среднему объему активов украинские банки отстают от банков развитых стран: от десяти (США) к тысяче раз (Япония). Как следствие, вложение в ценные бумаги на 1 января 2008 г. составляли лишь 8,2 % общих активов банковской системы Украины.

Анализ показывает, что за последние годы прослеживается тенденция к переориентации банков из вложений в ценные бумаги на инвестиции в ценные бумаги на продажу. Большинство инвестиций банков сегодня осуществляется в форме кредитов. Вместе с тем вдоль 2000-2007 гг. украинские банки преимущественно предоставляли кредиты в текущую деятельность заемщиков, их доля превышала 90 % . Объемы кредитов в инвестиционную деятельность были незначительными, а их доля на начало 2008 г. составляла 9,9 % от общего кредитно-инвестиционного портфеля (КИП).

В табл. 1 приведенная структура инвестиционного портфеля первой пятерки украинских банков по состоянию на начало 2008 г.

Таблица 1. Структура инвестиционно-кредитпого портфеля на 1 января 2008 г., млн грн

Таким образом, если подытожить сказанное выше, причинами низкой эффективности банковской системы Украины и ее инвестиционной составляющей есть такие две группы факторов:

1. внутрибанковские, к которым принадлежит недостаточность ресурсов для осуществления инвестиционных операций, желание банков максимизировать отдачу повышением процентной ставки за кредитами, высокие требования банков к обеспеченности инвестиционных кредитов и т.п.;
2. внешние, такие как высокий уровень инфляции в экономике, система внутренних взаимных неплатежей, непрозрачность рынка капитала, недоверие к банковской системы со стороны клиентов, несовершенство законодательства, низкое ликвидность вторичного рынка ценных бумаг, недостаточное количество платежеспособных заемщиков.

Инвестиция банков в отечественную экономику осуществляется в основном в форме кредитов и вложений в ценные бумаги, поэтому финансовые инструменты банковского инвестирования специалисты поделили на две группы: кредитные инструменты инвестирования; фондовые инструменты инвестирования.

К кредитным инструментам инвестирования принадлежат: долгосрочные инвестиционные кредиты, лизинговое кредитование, микрокредитование, проектное финансирование, ипотечные кредиты и др.

К фондовым инструментам инвестирования можно отнести облигации внутреннего государственного займа, облигации местных займов, акции, корпоративные облигации, казначейские обязательства, операции "рэпо", депозитарные расписки, сберегательные сертификаты, залоговые, ипотечные ценные бумаги, андеррайтинг и т.п.

Долгосрочное инвестиционное кредитование занимает значимое место в реализации стратегии перехода от нынешней экзогенно зависимой модели развития экономики к эндогенно ориентированной, направленной на инновационное развитие. Между тем в Украине в структуре кредитных портфелей банков доля инвестиционных кредитов еще низкая, хотя за последние годы прослеживается тенденция увеличения ее объемов. Поэтому, когда мы говорим о формировании эффективной корпоративной структуры инвестиционного бизнеса в Украине, то имеем в виду:

• усердный отбор объектов для инвестирования на основе оценки технологической базы, прогнозов развития рынка, наличия необходимых ресурсов для развития (персонал, доступ к сырью);
• формирование эффективной структуры реальных активов путем использования горизонтальной интеграции в управлении промышленными активами. Это дает возможность увеличить стоимость продажи стратегическим инвесторам, привлечь к портфелю ликвидные активы (недвижимость, земельные наделы) с целью диверсификации рисков и повышение сбалансированности портфеля, проанализировать целесообразность достояния того или иного корпоративного статуса при вхождении в конкретный актив, повысить внешнюю привлекательность объектов инвестирования;
• формирование ликвидной структуры портфельных инвестиций;
• управление синергией деятельности компаний на инвестиционном и финансовом рынках;
• выход на регулированные финансовые рынки для расширения возможных инструментов осуществления операций (факторинг, управление активами);
• выбор формы консолидации активов и структурирование капитала для формирования единой структуры, которая развивает инвестиционный бизнес акционеров;
• построение эффективной организационной модели управления инвестиционным бизнесом путем структурирования компании по принципу функционирования центров ответственности, целевого квалификационного достижения высокого уровня для эффективного функционального обеспечения работы компаний.

Отсутствие профессионального регулирования развития инвестиционной деятельности банков со стороны государства компенсируется реальной практикой, которую реализуют, в основном, банки с иностранными инвестициями. Наиболее известными игроками на инвестиционном рынке Украины есть ИНГ-Банк Украина (Голландия), ОТР-Ванк (Венгрия), Индексбанк (Агриколь банк Франция), Укрсиббанк (ВNP Paribas), Райфайзенбанк Аваль (Австрия), Альфа-Банк (Россия). Так, в 2005-2007гг. основными направлениями деятельности этих банков были: услуги организациям по финансовому консультированию; услуги андерайтингу; услуги платежного агента.

В табл. 2, 3 приведен рейтинг первой пятерки украинских инвестиционных банков как организаторов и андерайтеррайтеров.

Таблица 2. Рейтинг банков-андеррайтеров в 2007 г.*

Таблица 3. Рейтинг банков — организаторов эмисий в 2007г.*

Если характеризовать конкретную инвестиционную деятельность банков первой пятерки рейтинга, то ИНГ-Банк Украина выступил лед-менеджером (услуги андеррайтинга): выпуска еврооблигаций Министерством финансов Украины на сумму 506 млн долл.; выпуска еврооблигаций ВАТТ Концерн "Стирол" на сумму 100 млн долл.; первичного размещения акций (ІРО) - Астарта Холдинг Н.В. (украинского производителя сахара) в размере 30 млн долл. на Варшавской валютной бирже; первичного размещения акций (ІРО) украинской группы в области недвижимости "XXI Century Investments" в размере 139 млн долл. на АІМ в Лондоне; выпуск у еврооблигаций компании-лидера на рынке стали ЗАО "Azovstal" на сумму 175 млн долл. и др.

Также ИНГ-Банк предоставляет услуги относительно слияния-поглощения. В частности банк выступал советником компании МТС при приобретении украинского оператора мобильной связи UMC (сумма трансакции составляла 194 млн долл.), а также советником компании "Союз-Виктант Групп" при приобретении компании "Княжеский Град".

Еще один активный участник рынка услуг инвестиционного банкинга в Украине - АКИБ "Укрсиббанк" (BNP Paribas). В частности, начиная с 2001 г., АКИБ "Укрсиббанк" выступал андеррайтером и организатором 36 эмиссий облигаций на общую сумму свыше 3,8 млрд грн. Лишь 2005 г. банк принял участие в 17 выпусках корпоративных облигаций на сумму 1,8 млрд грн, что составляло близко 52 % объема всех рыночных выпусков, осуществленных компаниями Украины того года. Инвестиционные услуги предоставлялись банком для таких компаний: ЗАО "Киевстар Дж.Эс.Эм.", ДМА "Борисполь", ЗАО "Сармат", ДП ЗАО " Киев-Конти", " Конти-Инвест", туристическая фирма "САМ", ОАО "Азот", ЗАО "Одесский завод шампанских вин", TOB "Караван" и т.п.. "Укрсиббанк" также принимал участие в выпуске муниципальных облигаций города Киева, Харькова, Одессы, Донецка.

Кроме этого, "Укрсиббанк" осуществляет активную брокерскую и дилерскую деятельность по ценными бумагами в ПФТС и на внебиржевом рынке ценных бумаг. Собственный портфель ценных бумаг банка на конец 2007 г. приблизился до одного миллиарда гривен.

ОTP-Банк является эмитентом корпоративных облигаций среди украинских коммерческих банков с 100-процентным иностранным капиталом, он успешно разместил собственные облигации на открытом рынке в 2001-2004 гг. Кроме того, ОTP-Банк выступил андерайтером в таких облигационных займах: ОАО "Днипрошина", ЗАО "Прокредитбанк", ЗАО "Евротек", ООО "Харп-Трейдинг", ООО"УГМК".